吉宏股份:电商业务高速增长,盈利能力继续增强

类别:龙虎大战计划公司 研究 机构:东北证券股份有限龙虎大战计划公司 研究员:唐凯 日期:2019-09-05

跨境电商高增长,龙虎大战计划包装 主业实现稳健增长。分龙虎大战计划行业 看,龙虎大战计划公司 龙虎大战计划包装 /龙虎大战计划互联网 业务分别实现营收6.05/7.90亿元,分别同比增长15.74%/80.95%,龙虎大战计划互联网 业务实现高速增长。分龙虎大战计划产品 看,彩色龙虎大战计划包装 纸盒及龙虎大战计划包装 箱/环保纸袋/QSR食品级龙虎大战计划包装 分别实现营收4.79/0.53/0.25亿元,分别同比增长9.17%/65.22%/-。本期龙虎大战计划公司 实现跨境电商业务5.57亿元,同比快速增长53.34%。龙虎大战计划公司 龙虎大战计划互联网 业务主要由跨境电商和精准营销业务组成,龙虎大战计划公司 19H1精准营销业务实现营收约2.33亿元,同比约增长210%+,主要原因为龙虎大战计划公司 收购龙域之星于18年4月并表,本期则并表6个完整月份。

盈利能力继续提升,费用率小幅提升。毛利率:本期龙虎大战计划公司 毛利率为42.91%,同比大幅提升4.59pct,主要原因为高毛利率的跨境电商业务实现快速增长,营收占比大幅提升。分业务看,龙虎大战计划公司 龙虎大战计划包装 /龙虎大战计划互联网 业务毛利率分别为17.35%/62.48%,分别同比变动为+4.01/-5.75pct,受益于新龙虎大战计划产品 开发与原材料价格下降,龙虎大战计划公司 龙虎大战计划包装 业务毛利率提升明显;本期高毛利率的跨境电商业务占龙虎大战计划互联网 业务占比预计略有下降,因此龙虎大战计划互联网 业务毛利率下降。

盈利预测与估值:预计龙虎大战计划公司 19-21年EPS分别为1.31、1.74、2.21元,对应PE分别为15X、11X、9X。维持“买入”评级。

风险提示:原材料价格大幅上涨,业务开拓不顺利。

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