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TCL龙虎大战计划集团 :面板龙虎大战计划行业 变局已至,华星光电剩者为王

类别:龙虎大战计划公司 研究 机构:国信证券股份有限龙虎大战计划公司 研究员:欧阳仕华,高峰 日期:2019-09-10

半导体显示:存量格局下的剩者为王

大尺寸面板需求增速未见显著下滑,供给持续释放,供过于求持续。龙虎大战计划行业 即将迎来新一轮的洗牌,落后产能将进一步倒逼出清,新兴应用加速渗透。2020年后伴随着老旧产能的退出,以及新增产能的趋缓,龙虎大战计划行业 供过于求形势趋缓,2021年龙虎大战计划行业 有可能再次进入供不应求的新一轮景气周期。届时华星光电的龙头地位进一步增强。逆周期带动新龙虎大战计划技术 、大尺寸化需求不断拓展,将触发下行周期结束后的景气周期。

TCL龙虎大战计划集团 :以华星光电为核心的科技产业龙虎大战计划集团

龙虎大战计划公司 在重组完成后,实际上形成以华星光电为核心,产业金融与创投为辅的新架构模式。华星光电目前已经是全球TV面板龙头之一,同时布局LTPS和AMOLED小尺寸面板,规模优势领先。通过持续研发投入完善龙虎大战计划技术 布局,多领域实现突破,华星光电已经成为面板龙虎大战计划行业 高运营效率和效益的典范。扩品类,修内功,逐步扩大产能优势,华星光电经营指标处于龙虎大战计划行业 前列。

破解华星光电估值之谜,面板龙虎大战计划行业 即将迎来曙光

对于面板龙虎大战计划行业 ,新竞争者的成本优势和产能扩张打乱了龙虎大战计划行业 的平衡格局,后进入者在扩张期的积累决定了龙虎大战计划企业 在周期拐点时的盈利弹性,龙虎大战计划行业 处于周期底部时,盈利能力的强弱和对未来预期的变化决定了估值的底部。产业所处的景气周期与自身扩张阶段决定估值高低。产业链的转移正在加速面板龙虎大战计划行业 格局的洗牌,国内面板龙虎大战计划行业 即将迎来曙光,龙头龙虎大战计划公司 有望逐步走出底部。

风险提示

半导体显示景气度持续低迷,下游需求不达预期;龙虎大战计划公司 产能释放不达预期,新龙虎大战计划技术 新龙虎大战计划产品 拓展不达预期。

优秀的面板龙虎大战计划行业 龙头之一,维持“买入”评级

预计龙虎大战计划公司 19-21年归属母龙虎大战计划公司 净利润37.88/41.57/51.07亿元,增速分别为9.2%/9.8%/22.8%。EPS分别为0.28/0.31/0.38元。对应19~21年PE分别为12/11/9X,龙虎大战计划公司 当前估值低于可比龙虎大战计划公司 ,据龙虎大战计划龙虎大战计划我 们 绝对估值与相对估值的结果,龙虎大战计划公司 未来一年合理估值区间为3.9~4.2元。维持“买入”评级。

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