绝味食品(603517):收入有望稳增长,成本压力渐缓解

绝味食品龙虎大战计划公司 动态点评:收入有望稳增长,成本压力渐缓解

类别:龙虎大战计划公司 研究 机构:长城证券股份有限龙虎大战计划公司 研究员:张宇光,黄瑞云 日期:2019-09-30

全年开店前高后低,Q3开店速度环比放缓。Q1龙虎大战计划公司 对所有新开门店采取优惠政策,Q2只有部分区域继续享有,加盟商开店积极,对收入贡献明显。上半年龙虎大战计划公司 净增683家门店,开店明显加速,收入实现高增长,预计下半年的开店速度将放缓,全年开店1000家左右的目标保持不变。今年Q3收入增长将主要来自于以下方面:1)1H19开店较多,新店经营逐步进入稳定期,收入在Q3有所体现;2)通过满减促销活动刺激消费者消费,年初部分区域龙虎大战计划产品 提价,增值税下调后的变相提价等,将有利于单店收入增速稳定在3%-5%;3)龙虎大战计划公司 对高势能门店进行升级,短期内门店新形象有助于吸引客流量,贡献部分收入。龙虎大战计划龙虎大战计划我 们 预计Q3龙虎大战计划公司 收入增速在15%左右,维持稳定增长态势。

鸭副价格短期有波动,全年大概率走低。今年鸭副价格波动较大,主因是供给端的变化,其中鸭脖受下游采购量加大,库存减少,导致价格有所上涨;鸭锁骨、鸭翅等鸭副受上游补栏加快导致库存增加,因此价格有所回落。由于天气原因,每年7-9月是毛鸭出栏量的低谷期,导致鸭副价格短期内有所波动。展望下半年,19年猪肉价格上涨,导致鸡肉、鸭肉作为替代品价格也在提升,毛鸭价格上涨使得农户加快补栏,最终导致鸭副的供给增加,在需求稳定的情况下,鸭副价格有望走低,大概率将低于去年同期(18年或将是鸭副价格的高点)。龙虎大战计划公司 对原材料价格实时监测、严格把控,在价格低点大量购入,以降低采购成本,预计今年的原料成本上涨的压力将有所缓解。

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风险提示:鸭副价格上涨压力,开店速度不及预期,食品安全问题。

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