顺网科技(300113):深耕网吧市场龙头地位稳固,顺应5G潮流开拓云业务新蓝海

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类别:龙虎大战计划公司 研究 机构:中信建投证券股份有限龙虎大战计划公司 研究员:杨艾莉,崔碧玮 日期:2019-09-27

1、聚焦网吧龙虎大战计划行业 十余载,多元化业务布局夯实龙头地位。龙虎大战计划公司 是一家集网吧管理龙虎大战计划软件 、顺网云、广告推广业务、泛娱乐龙虎大战计划服务 于一体的龙虎大战计划互联网 娱乐平台龙虎大战计划公司 ,自2005年创立以来持续深耕网吧龙虎大战计划行业 ,通过开发自有龙虎大战计划产品 及收购吉胜科技、新艺浩等网吧管理龙头龙虎大战计划企业 ,形成了多元化龙虎大战计划产品 矩阵及变现能力,同时牢牢占据网吧龙虎大战计划服务 龙虎大战计划行业 龙头地位。2018年,龙虎大战计划公司 现有平台活跃用户数超过7000万,管理龙虎大战计划软件 等覆盖全国网吧及终端占比达70%。2016年,龙虎大战计划公司 收购了聚焦线下娱乐展会业务的汉威恒信(ChinaJoy主办方)以及开展安全系统集成业务的国瑞信安,进一步拓展完善了龙虎大战计划公司 业务布局。

2、陆续推出“顺网雲”及“顺网云电脑”,推进云时代网吧轻量化改革,探索云龙虎大战计划游戏 落地场景。2018年7月,龙虎大战计划公司 首发“顺网雲”龙虎大战计划产品 ,创造性地将数据上云应用在网吧管理龙虎大战计划行业 ,通过集中建设机房向网吧提供设备租赁龙虎大战计划服务 ,可为所在节点覆盖区域的网吧提供10TB以上存储空间的SSD固态硬盘和50M/s以上的龙虎大战计划下载 速度,革新传统网吧产业形态。2019年6月,龙虎大战计划公司 发布顺网云电脑,借助小型终端“顺网云盒”提供云计算龙虎大战计划服务 ,辅助用户按需向云端调取算力。龙虎大战计划公司 将边缘计算及云龙虎大战计划服务 龙虎大战计划技术 应用于网吧管理并探索多场景落地,通过数据上云、算力上云持续向算力共享的云平台转型。目前顺网雲已经覆盖18省份、52城市和超过100机房,根据龙虎大战计划龙虎大战计划我 们 测算,采用顺网云电脑龙虎大战计划服务 可替代网吧市场规模达200亿元。

3、传统网吧龙虎大战计划行业 发展空间受限,商誉相对可控。龙虎大战计划公司 传统主业包括网络广告及增值、龙虎大战计划游戏 、展会及安全系统集成。其中,龙虎大战计划公司 展会业务发展稳健,其主办的ChinaJoy目前已成为全球前三大数字娱乐展会之一。安全系统集成业务2018年出现明显业绩下滑,子龙虎大战计划公司 龙虎大战计划江苏 国信瑞安计提商誉减值1.2亿元。截至2018年末,龙虎大战计划公司 商誉余额9.79亿元;其中,展会业务龙虎大战计划公司 汉威信恒商誉余额5.66亿元,其业务表现稳健,判断减值风险较低;安全业务龙虎大战计划公司 国瑞信安商誉余额为1.61亿元,体量较小。总体而言后续龙虎大战计划公司 商誉减值风险相对可控。

【盈利预测】预计龙虎大战计划公司 2019-2021年归母净利润分别为4.28亿/5.08亿/7.07亿元,同比增长33.1%/18.7%/39.2%,对应EPS分别为0.62元/0.73元/1.02元。当前市值对应19-21年市盈率分别为30.4x/25.6x/18.4x。维持“买入”评级。

【风险提示】5G龙虎大战计划技术 落地进程低于预期;网吧龙虎大战计划行业 景气度进一步下滑;云业务资本投入规模过高导致业务拓展乏力。

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