股市最新消息:今日股市龙虎大战计划公告 现利好 6股望爆发(7月12日)

牛仔网(www.9666.cn)7月12日讯

天健龙虎大战计划集团 (000090)龙虎大战计划公司 事项点评:坐拥优质资源 迎来业绩爆发期

投资要点

事项:

龙虎大战计划公司 公布2017中报业绩预告,预计上半年实现归属于上市龙虎大战计划公司 股东净利润3.4亿元-3.5亿元,同比增长92%-97%,对应基本每股收益0.28元-0.29元。

平安观点:

结算面积及毛利率大幅提升带动业绩大增。根据龙虎大战计划公司 业绩预告,期内实现归属于上市龙虎大战计划公司 股东的净利润3.4 亿元-3.5 亿元,同比增长92%-97%,基本每股收益0.28 元-0.29 元。业绩大幅增长主要因:1)结算项目及毛利率同比大幅提升,从一季报来看,一季度实现结算面积3.97 万平米,同比增长159.8%;整体毛利率上升18.6 个百分点至39.9%。2)期内转让长沙及深圳部分物业,实现营收5.82 亿。考虑到龙虎大战计划公司 上半年主要以项目尾盘结算为主,下半年随着南宁天健领航等新项目结算,全年业绩有望延续高增长。

坐拥优质地产资源,迎来业绩爆发期。龙虎大战计划公司 地产业务分布在深圳、龙虎大战计划上海 、长沙、南宁、惠州、广州六大城市,2016 年末未结转建面约230 万平米,其中一线占比达38%。2017-2018 年龙虎大战计划公司 将迎来多个项目结算,且拿地时点主要集中地价大涨前的2013-2014 年,龙虎大战计划上海 天健萃园、南宁天健领航、南宁天健西班牙小镇地价与房价比分别仅为30.5%、28.8%和20.8%,毛利率有望维持高位。

2019 年深圳天健天骄将进入结算周期,该项目货值近200 亿,总地价仅25.8 亿,为2019-2020 年业绩爆发奠定基础。未来香蜜新村、市政大厦、粤通工业区、华富工业区等项目均有望受益深圳城市更新,保障未来三到五年深圳项目开发和利润贡献。

结构升级叠加领域扩张,建筑施工业务毛利率有望提升。龙虎大战计划公司 传统建筑施工业务门槛较低,市场低成本无序竞争激烈,2016 年毛利率仅4.8%。近年龙虎大战计划公司 加快从施工承包商向工程总包商转型升级,2016 年至今单独或联合中标南山高新区交通改造工程等5 个EPC 项目,中标总金额达91.6 亿。

EPC(工程总承包)对投标人门槛要求较高,参与者多为央企,避免此前施工业务低成本无序竞争,中国中冶等央企工程承包毛利率基本在10%左右。随着业务结构的转型升级,预计龙虎大战计划公司 建筑施工业务毛利率有望逐步提升。按照目前施工业务每年40 亿营收,毛利率每提高1 个百分点估算,可增加4000 万毛利。同时在业务领域上,龙虎大战计划公司 积极布局围填海、海绵城市、综合管廊、治水提质、河流治理等新型业务领域,抢占市场先机。

参与罗湖棚改,拓宽业务领域。2016 年龙虎大战计划公司 物业租赁实现营收1.67 亿,同比增长15.2%。2016 年末龙虎大战计划公司 可供出租物业建面22.1 万平米,同时深圳天健科技大厦预计2017 年下半年投入使用,该项目建面7.11 万平米,按照120 元/月/平米的租金、90%的出租率估算,每年可带来0.92 亿租金收入。此外龙虎大战计划公司 部分存量物业位于城市核心地段,易于变现回收现金流,2017 年一季度通过出售深圳香蜜三村及长沙天健芙蓉盛世花园存量物业,实现营业收入5.82 亿元,不排除未来进一步处理存量物业的可能性。积极参与深圳罗湖棚改,该项目估算总投资额约为150 亿元,按6%的龙虎大战计划服务 费可贡献超过9 亿营收,同时利于后续获取其他棚户区改造项目和潜在事级市场开发机会。

"引入战投+员工持股+资产注入",激发国企活力和动力。2015 年12 月龙虎大战计划公司 完成22 亿元非公开发行,引入包括硅谷天堂在内的多个战略投资者,实现核心骨干持股(持股4.8%),考虑分红转股后成本价约5.0 元/股,锁定期三年,2018 年底解禁,股权结构龙虎大战计划优化 和核心员工利益绑定激发国资活力和动力。2016 年9 月龙虎大战计划公司 以7.07 亿元完成对粤通龙虎大战计划公司 的收购,粤通龙虎大战计划公司 主要从事道路施工维护、园林绿化施工等业务,对其收购利于进一步延伸天健龙虎大战计划集团 建筑施工业务产业链,巩固其在深圳市属建筑领域的龙虎大战计划行业 龙头地位。

投资建议:预计龙虎大战计划公司 2017-2019 年EPS 分别为0.58 元、1.29 元和2.61 元,当前股价对应PE 分别为21.2 倍、9.5 倍和4.7 倍。龙虎大战计划公司 未来三年业绩复合增速超过90%,当前市值仅146 亿,测算每股NAV16 块,较当前股价溢价31%。龙虎大战计划公司 作为市场难得的业绩持续高增长房企,且超过40%的土地储备位于粤港澳大湾区,有望受益粤港澳大湾区建设,维持"强烈龙虎大战计划推荐 "评级。

风险提示:业绩及销售低于预期风险。(平安证券 杨侃 李孟枭)

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